10月28日，A股震蕩回調，白酒板塊一枝獨秀，漲幅超2%，金徽酒、山西汾酒、老白干酒等漲幅居前。家電、食品飲料等消費板塊較為抗跌。

　　機構指出，在需求持續恢復背景下，當下股價已反映市場對白酒股三季報樂觀預期，板塊加速增長應能如期兌現。基金經理指出，下半年以來，必選消費和可選消費均有較好表現，但相對來說，可選消費的表現更為突出，后續消費增長動能更多來自于可選消費。

　　隨著“雙十一”臨近，部分消費類標的仍然頗有吸引力。上周，偏股型基金持股平均倉位明顯提升，消費板塊再獲青睞。值得一提的是，歷年“雙十一”前，消費主題基金水平發揮也比較穩健，建議投資者優先挑選風格穩定、具有長期優秀業績的產品。

　　“喝酒”行情一枝獨秀

　　10月27日，A股三大股指震蕩走高。醫藥、白酒等消費板塊股價復蘇，助力滬指終結四連陰。今日，白酒板塊延續強勢，

　　10月21日，洋河股份發布了2020年三季度報告。數據顯示，洋河股份前三季度營收189.14億元，凈利潤71.86億元。其中，第三季度，實現營收54.85億元，同比增長7.57%，凈利潤17.85億元，同比增長14.07%，整體經營保持穩健。

　　興業證券認為，洋河報表超預期，再次強化市場對調整的信心。前期我們強調M6+推出成功對洋河公司及行業的影響，在披露的三季報中洋河業績再次超預期，再次強化市場信心。洋河600元價格帶的成立，直接打開次高端價格天花板，為行業新一輪成長創造空間。同時，在明年上半年前，次高端及中檔酒業績彈性大，積極推薦二三線龍頭，如今世緣、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒等，同時批價超預期的五糧液重點推薦，業績確定性的茅臺、老窖持續推薦，對于Q3彈性大的水井坊、酒鬼酒，建議重點關注。

　　中銀證券指出，白酒3季度需求繼續回暖，葡萄酒繼續調整。社零數據印證了白酒3季度需求逐漸回暖，我們判斷白酒餐飲消費與餐飲社零數據同步波動，禮贈需求恢復情況較好。現階段真實渠道庫存可能高于去年同期，干擾短期業績的判斷。由于上市公司的渠道騰挪空間大，且隨著信息系統的完善，酒廠有能力將顯性庫存維持在較低水平，從而穩定經銷商和投資者的信心。其他酒方面，我們判斷葡萄酒繼續調整，黃酒有望止跌企穩，啤酒小幅增長。綜合篩選下來，我們看好金徽酒、山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖。

　　華創證券認為，在需求持續恢復背景下，當下股價已反映市場對三季報樂觀預期，結合秋糖會反饋，板塊加速增長應能如期兌現。因此，板塊較高估值具備支撐，進而逐步迎接年底各家經銷商大會、來年規劃等事件催化。標的選擇上，首推高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，五糧液及國窖批價具備繼續上行潛力，繼續推薦次高端區域龍頭古井貢酒、山西汾酒、今世緣，加大關注順鑫農業、洋河股份的預期修復。

　　看好“雙十一”提振效應 基金加倉消費股

　　國慶長假后，A股短暫拉升后轉入震蕩調整。盡管不少基金經理預判四季度市場可能維持震蕩走勢，但隨著“雙十一”臨近，部分消費類標的仍然頗有吸引力。上周，偏股型基金持股平均倉位明顯提升，消費板塊再獲青睞。

　　據光大金工測算，股票型基金、偏股混合型基金上周倉位分別達到88.66%、86.09%，環比上升了2.48個百分點、3.15個百分點。其中，由于“雙十一”對于消費股可能存在一定的提振效應，一般消費、可選消費概念股上周均獲得偏股型基金的偏愛。

　　實際上，近期偏股型基金在家電、汽車等可選消費行業的倉位一直在持續提升，并帶動了相關指數的強勢表現。Choice數據顯示，截至10月27日，申萬汽車指數以30.42%的漲幅名列下半年申萬一級行業指數漲幅榜第二，申萬家用電器指數也漲逾14.62%。本月以來，申萬汽車指數更是上漲了7.56%，暫列月度漲幅榜第一。

　　匯豐晉信雙核策略基金經理是星濤認為，下半年以來，必選消費和可選消費均有較好表現，但相對來說，可選消費的表現更為突出，后續消費增長動能更多來自于可選消費。

　　在他看來，今年以來復蘇較為明顯的消費行業包括汽車、家電及餐飲、旅游等，比如乘用車單月銷售已基本恢復到了疫情前水平。受益于國內經濟恢復超預期，耐用消費品市場顯著回暖，顯示居民的長期消費信心大幅回升。同時，隨著疫苗研制技術不斷提升和防控經驗逐漸成熟，后續更多線下消費服務也有望逐漸復蘇，比如院線、航空、酒店等。

　　是星濤表示，本次“雙十一”看好的品類仍以電子產品、家電、化妝品、服飾鞋帽等為主。化妝品作為去年“雙十一”的明星品類，預計今年會通過推新品、做促銷、送周邊等立體化營銷手段繼續發力;小食品和個人護理小家電作為直播間高頻出現的“小而美”品類，預計今年有望獲得較高增長。另外，伴隨年輕消費者消費能力逐步增強，國貨崛起或持續成為“雙十一”的重要基調。

　　消費主題基金迎布局良機?

　　基于以往雙十一的炒作預期，行情上可以關注一下幾個板塊：

　　1、電商細分行業電商龍頭：天風證券建議重點關注本周預售數據表現及電商領域高景氣度帶來的投資機會，如中概股阿里巴巴、京東、拼多多、唯品會等。

　　2、網紅經濟：華泰證券朱珺建議關注基于新模式、聚焦互聯網新流量的營銷公司、MCN機構等。

　　3、快遞物流：今年新冠疫情使得線下經濟從2月開始基本停滯，3月中旬起，國內物流已基本恢復正常。國家郵政局數據顯示，2020年9月，全國快遞業務量達80.9億件，同比增速為44.6%。

　　4、美妝品牌：“雙十一”是全年最重要的電商接入，也是所有美妝品牌的必爭之地，美妝品牌多維發力，四季度GMV增速回升可期。5、冷冬概念：寒冷天氣疊加秋冬裝換季銷售高峰，泰君安紡織服裝團隊認為，服飾龍頭企業“雙十一”線上收入預計會取得亮眼增長。6、消費家電：渤海證券則建議關注家電板塊投資機會，家電行業三季度業績預告超市場預期，行業景氣度持續。“雙十一”電商大促，消費需求有望進一步釋放。對于投資者來說，提前布局消費是不錯的選擇，但是個股波動較大，并且由于前期部分個股漲幅比較大，容易被套，所以基金可能大部分投資者是更好的選擇。

　　業內人士認為，若擔心短期A股震蕩，投資消費主題基金是個不錯的選擇。Choice數據顯示，歷年雙十一前，消費主題基金水平發揮也比較穩健。

　　Choice數據顯示，過去5年來，除了2018年外，在“雙十一”前的5個交易日，有統計的消費主題基金平均凈值漲幅均為正(不同份額分開計算)，且上漲基金所占比例均超過九成，2015年、2017年更是悉數上漲。

　　從今年以來整體表現看，有七成消費主題基金排名同類前五分之一，且有36只消費主題基金漲幅超過50%。

　　昨日，招商中證白酒指數分級發布三季報顯示，截至三季度末，招商中證白酒指數分級的股票倉位為92.93%，凈值增長率分別為22.24%(過去三個月)、62.88%(過去六個月)、47.50%(過去一年);業績比較基準收益率分別為21.34%(過去三個月)、60.78%(過去六個月)、46.25%(過去一年)。前十大重倉股分別為：瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、順鑫農業、今世緣、古井貢酒、酒鬼酒、口子窖。

　　業內人士表示，消費主題基金投資標的具有穩健、長期的投資屬性，適合買入并持有的簡單投資策略，建議優先挑選風格穩定、具有長期優秀業績的產品。