貨幣基金怎么買？貨幣基金配置哪些資產保值？

　　七日年化收益率超過4%后，貨幣基金的性價比陡然提升，既有收益率，又有流動性，不大賣才怪。然后，在我們幾乎把貨幣基金當活期存款的今天，有幾個人知道貨幣基金到底配置哪些資產？這些資產緣何可以保值增值？

　　貨幣基金的資產配置主要為銀行存款、債券和買入返售。其中，債券包括國債、金融債、銀行同業存單等，當然也會包括一些AAA級別的企業債和高評級的短融中票。買入返售就是逆回購，這些交易都有國債、票據等作為質押物，幾乎沒有風險。銀行存款大家都懂的，不過與普通存款不同，貨幣基金的存款形式為銀行協議存款，利率比一般存款高出不少，畢竟是超級大戶啊。雖然資產配置聚焦在上述三種大類資產，但每個貨幣基金因為規模和投資策略的不同所以配置的比例也會呈現差異化。根據一季度報告，僅考慮資產總值在百億以上的基金，貨幣基金在債券配置的比例為29.43%，銀行存款為55.74%，買入返售為14.89%，剩余部分是其他資產。余額寶在三類資產的配置比例分別為16.06%、64.40%和19.45%。從中可以看出，規模靠前的貨幣基金們都將大部分資產配置于銀行協議存款。

　　那么既然這樣，銀行理財產品近水樓臺先得月，為什么收益率無法超過貨幣基金呢？這主要還是與資產配置有關。我們前面提到貨幣基金的主要配置為銀行協議存款，在金融市場流動性收緊、銀行負債荒的環境下，為了吸引貨幣基金這樣的金主，一些中小銀行（大行一般不是協議存款需求方）的協議利率是越開越高。比如去年年末流動性緊張的時候，一個月的銀行協議存款報價均價為4.5%，最高達6.0%。而如今貨幣基金的收益率緩慢向上爬行也能折射出銀行們愿意接受更高的協議存款定價來招攬資金。而銀行理財配置就和貨幣基金不太一樣了，除了債券、貨幣市場工具和存款之外，銀行理財還配置了非標債權和權益類資產。非標債權類資產成分非常復雜，包含信貸資產、信托貸款、委托債券等非標資產，其組合對于市場利率的敏感度可能不如債券、協議存款，而權益類資產的收益率理論上又是與利率有一定負相關的。所以，相比銀行理財，具有一定規模的貨幣基金對于市場利率的變化更為敏感，在市場利率上行的趨勢下，貨幣基金的利率自然水漲船高。

　　從長期來看，貨幣基金的收益率與市場利率有關；但從短期來看，貨幣基金的收益率又與市場當時的流動性、債券和買入返售的到期、基金申購和贖回等因素有關。比如資產配置中的某些債券或買入返售集中在某一日到期，收益率就會大幅上升，但這并不持久，過不了幾天收益率就會回落到正常水平，這也是有些貨幣基金的七日年化收益率會瞬間飆升至6%甚至7%，但幾天過后又會迅速回落至正常水平的原因所在。需要注意到是，這種現象在規模較小的基金上表現得尤為明顯。所以，如果因為貨幣基金短期之內的高收益率而上車，最終可能遠遠達不到你的預期。

　　雖說我們現在幾乎把貨幣基金當做活期存款來看，但是貨幣基金在條款中并沒有“保本”的承諾，也就是說，貨幣基金是有可能虧損的，只不過在金融系統相對穩定的時期，這種情況幾乎不會出現。但是一旦出現金融系統性風險，貨幣基金是有可能下跌的。不過，在當前情況下，投資者盡可放心，貨幣基金都虧損的時候，恐怕也沒有什么理財方式是穩妥的了。