利用BETA值選股 把握結(jié)構(gòu)性機會
β系數(shù)是衡量股票收益相對于業(yè)績評價基準(zhǔn)收益的總體波動性的指標(biāo)，用于衡量系統(tǒng)性風(fēng)險。投資者可以通過對系統(tǒng)風(fēng)險指標(biāo)的測量，在大盤處于趨勢性較強的行情中進行有效的選股。β值越高，意味著股票相對于業(yè)績評價基準(zhǔn)的波動性越大，反之亦然。 當(dāng)β=1時，表示該股票的收益和風(fēng)險與大盤指數(shù)收益和風(fēng)險一致；當(dāng)β＜1時，表示該股票收益和風(fēng)險均小于大盤指數(shù)的收益和風(fēng)險；當(dāng)β＞1時，表示該股票收益和風(fēng)險均大于大盤指數(shù)的收益和風(fēng)險。
基于β系數(shù)的上述特性，經(jīng)過對不同行業(yè)的β值的比較發(fā)現(xiàn)，一些估值水平穩(wěn)定的行業(yè)如有色、交通運輸、鋼鐵、公用事業(yè) 等，他們的穩(wěn)定β值一般都小于1，從這些行業(yè)特征我們也可以得出一般低市盈率股票和周期性股票的β值比較小。相反，那些有較高成長性的高市盈率股和題材股的β值一般都大于1。
針對不同板塊β系數(shù)的大小，可以給投資者提供不同階段的選股思路。以今年上證指數(shù)的表現(xiàn)為例，1季度大盤出現(xiàn)單邊下跌的趨勢性行情，對于倉位控制比較理想的投資者當(dāng)然首先選擇趨勢投資，盡可能的保持較低比例的倉位是取勝之道。但對于大多數(shù)投資者而言，可能會面臨持有何種股票而又能抗跌于大盤，有了β系數(shù)概念后，投資者就會明白為何在下跌趨勢中，機構(gòu)投資者更愿意換倉到β系數(shù)較小的股票如公用事業(yè)、交通運輸?shù)龋驗樗麄兊摩轮敌∮?，在下跌過程中，其跌幅可能小于大盤指數(shù)。搞清了這一原理后，我們現(xiàn)在面臨的是可能是一輪反彈行情，這時候投資者應(yīng)該選擇β系數(shù)比較大的股票，這樣可以獲取超過大盤指數(shù)的超額收益。我們發(fā)現(xiàn)這輪反彈行情中以中信證券 為代表的券商股具有較高的β值，他們的漲幅也遠超大盤。未來反彈若能延續(xù)，投資者可繼續(xù)關(guān)注軍工、航空、機械、新能源等高β值的題材股，一旦市場重現(xiàn)回到調(diào)整市道，則及時換入低β值股票，可以減少風(fēng)險。
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