盡管“港股直通車”尚未通行，但內地投資者通過灰色途徑炒港股早已不是秘密，而且這股暗流有越來越強的趨勢。不過，畢竟是初入境外市場，借鑒他人的投資經驗還是有必要的。這里節選一段瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟師陶冬的文章，看看他是如何投資H股的。
——編者
經過十幾年的市場磨煉，中國上市企業與國際市場標準的磨合程度已經有明顯的改善，中資企業管理層應對市場的信心、能力、紀律和靈活度與20世紀90年代不可同日而語。中國企業在管治水平上仍有改進空間，但已非當年的吳下阿蒙。而他們背靠的中國市場所提供的增長空間，則是在世界其它地方難以找到的，愈來愈成為資金的焦點。
尋找中國自己的GE、In-tel、CokeCola的時機已經開始成熟。筆者公務冗多，公差頻繁，沒有時間短線炒作，而且此類策略也不符筆者的投資理念。于是，筆者采用每半年入貨一次，除非個別公司基礎面出現重大問題，否則股票只進不出，長期持有20年。
選股條件有六條：1.高增長行業；2.壟斷性龍頭企業；3.高盈利增長潛力；4.具有加價能力；5.管理層經營方針清晰；6.關心小股東權益。在此六個條件下，筆者選擇了中國移動、中國人壽、中國石油、百麗國際、上海電器、萬科Ｂ股進入投資組合。Ａ股的上海機場也合乎條件，但受資本管制限制，暫時向隅。中國移動是筆者至愛，它的估值合理，增長強勁，在行業中具有壟斷地位，數據業務正在成為新的增長點，3Ｇ執照是免費的，中國的3Ｇ在奧運會前鐵定開通。還有上Ａ股集資的短期故事。中國人壽本業增長前景極大，也是中國金融混業發展的先驅。上海電器的管理層偏保守，但卻是中國基礎建設浪潮的最大受益者。中國裝備產業要提高本土生產比率，政府大打以市場換技術的牌，相信中國電機行業龍頭企業的技術含金量會有一個飛躍，上海電器有可能成為中國的ＧＥ。
細心的讀者也許發現，這個組合中沒有銀行，除了中石油外也沒有其它資源股。目前中國的銀行有著世界一流的價格、二流的盈利、三流的服務，而且競爭日趨激烈，暫不考慮。另外，在全球化和新興市場崛起的大背景下，筆者認為商品的大牛市并未結束，農產品的牛市更剛剛開始。不過中國資源類股票的估值太貴。
中國經濟在高速增長，并開始向內需傾斜，中國企業的盈利增長進入一個黃金期。這些是業務增長相對飽和的香港上市公司所難以媲美的。與其將錢放在香港賺2%的利息，不如買以內需為主業、收入為人民幣的中資企業。人民幣升值所帶來的回報至少每年5%，還是筆者的套利交易(carrytrade)——沽港元資產，買人民幣資產
（南方財富網www.zzyjzzsmh.com）