問題2：混淆發行與代銷

　　A君疑惑的第二個問題是：他在C銀行的手機APP上挑選理財產品，結果發現，同是1年期的理財產品，有的收益率只有4.8%，有的收益率卻有5.3%，差別怎么這么大？

　　我仔細看了一下，原來C銀行代銷了很多其他銀行的理財產品，比如D銀行是一家農商行，1年期的理財收益率有5.1%；E銀行是一家城商行，1年期理財產品收益率有5.2%；F銀行和C銀行同是全國性股份制銀行，但F銀行的1年期理財產品收益率比C銀行還高出了0.2個百分點，達到了5%。

　　不同銀行發行的理財產品的收益率存在差異，與資產端關系不大，因為這些理財產品的投向大同小異，基本都是貨幣市場和債券市場。所以，理財產品收益率的差異，一方面與理財產品發行銀行的規模、評級等因素相關，規模大、信譽度高的銀行，理財成本收益率相對更低；另一方面與不同銀行對資金的需求程度不同相關，銀行理財可以看成是存款的替代，所以在存款獲取難度較大時，銀行會提高理財產品的收益率來間接獲得存款。

　　所以，A君要弄清楚自己買的是這家銀行自己發行的產品，還是代銷的其他銀行的產品。事實上，銀行除了代銷他行理財外，還會利用本行的渠道、人員去銷售其他金融機構的產品，包括基金、保險、信托、券商資管計劃等，這些在購買理財產品之前都需要分辨清楚。

　　對于銀行理財，每個理財產品都有專門的登記編碼，讀者可以通過“中國理財網”進行查詢，加深對這只產品的了解。

　　問題3：收益率之困

　　A君疑惑的第三個問題是：“理財產品的收益率有很多說法，比如買的寶寶類產品，常常會說是七日年化收益率，而我常買的銀行理財產品，基本上就直接寫預期收益率5%，另外有些理財產品會寫一個收益率范圍，比如2%-7%，這中間會有什么差別呢？”

　　首先，這些收益率的表述都是用年化的方式，便于比較，而非實際投資期限內的收益率。比如6個月的銀行理財產品，年化收益率4%，那如果持有6個月到期后，實際持有期的收益率只有2%，投資1萬元，持有一年是400元的利息，但因為只持有了半年，所以實際利息是2%，千萬不要以為6個月到期后，就可以得到400元的利息。

　　其次，對于寶寶類產品，因為其產品收益率是隨市場利率波動的，所以會經常調整變化，一般都用7日年化收益率來表述，如果持有了一年，從目前的水平看，大概在4%左右。

　　最后，結構化理財產品一般會有一個收益率范圍，風險相對較高，收益率波動幅度較大。通過一定的保本策略，結合金融衍生品，結構性產品的收益一部分固定，而另一部分則與其掛鉤資產的業績相關聯。比如C銀行的一款結構性理財產品，掛鉤的標的是滬深300指數，收益率最高是7%。

　　雖然結構性理財產品有可能獲得更高的收益率，但其產品相對更為復雜，收益率不確定性大，有可能出現實際收益率小于預期收益率的情況。經總結2017年以來發行的13.89萬只銀行理財產品發現，有1574只理財產品的實際收益率小于預期收益率，其中，結構性產品較多。所以，大家如果要投資結構性產品，也要充分認識到其收益率的不確定性。

　　總結下來，看到七日年化收益率，說明它的收益率是隨市場不斷變化的，可能今天是4.2%/年，明天就變成了4.3%/年，大家不要感到奇怪。對于一般銀行理財，如果一年期的產品標注了預期收益率是5%/年，大概率全年的實際收益率就是5%，比較穩定，但要記住收益率都是年化的表述方式；而對于一些收益率有區間范圍的，多是結構性產品，不要總看著最高能獲得多少收益率。